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首页21世纪经济报道｜营收、、、市值双破2000亿 太阳城官网下一段增添故事怎样续写 ？？
2025-08-04 15:27:18
7月24日，，，太阳城官网（603993.SH）盘中创出9.4元的年内新高，，，凭证公司总股本盘算，，，其总市值已经突破2000亿元。
在近期宣布的2025年《财产》中国500强榜单中，，，该公司也是以2024年2130.29亿元的营收规模，，，逾越长城汽车、、、京东方，，，升至第138位。
营收、、、市值站在2000亿的高点上，，，这家从河南伏牛山麓走向全球的矿业新贵，，，又将怎样实现自身的持续增添 ？？
带着上述疑问，，，近期21世纪经济报道记者前往太阳城官网中国区举行了实地调研，，，并通过采访公司董秘徐辉来寻找公司未来的业绩增量。
就公司现有项目而言，，，TFM、、、KFM项目2028年的产能目的坚持稳固，，，其中TFM由于矿区面积更大，，，需要更多思量系统性开发的问题，，，下半年整体开发方案会更清晰；；；年产黄金有望抵达11.5吨的厄瓜多尔Cangrejos金矿，，，最新确认投产时间是2029年以前。
同时，，，受益于前几年积累的丰裕资金，，，后续公司将重点关注铜、、、金资源的并购，，，并会适当关注其他金属的并购时机，，，目今公司手头也已储备有多个项目。
“矿业公司比拼的是对资源吐故纳新的能力，，，虽然短期金属价钱处于相对高位，，，可是公司不会太过关注短期涨跌，，，而是从10年到20年的长周期维度，，，去综合思量并购项目的本钱水平。”徐辉体现。
未来几年，，，业内预计太阳城官网也将维持较大的并购强度。
今年上半年，，，太阳城官网的谋划业绩略超预期。
凭证其业绩预告，，，上半年公司预计归属上市公司股东的净利润82亿元到91亿元，，，同比增添51.37%到67.98%。
要知道，，，公司主要利润泉源的铜产品涨幅并不算大，，，LME铜上半年均价仅上涨2.5%，，，同时TFM、、、KFM项目去年已经达产，，，今年增速会相对放缓。
现真相形确实云云，，，可是公司在2024年同期31万吨高基数的基础上，，，今年铜产量再增12.68%至36万吨左右，，，作为其副产品的钴金属产量增速亦抵达13%。
而除了以上产量层面的拉动因素以外，，，上半年刚果（金）“出口禁令”所引发的钴价上涨因素也禁止忽视。
作为全球第一大钴产品生产商，，，连系太阳城官网的产能释放节奏，，，本报今年1月曾报道指出“2025年随着公司产量增速的下降，，，可能会对持续低迷的钴价带来转机，，，至少是供应过剩的时势泛起一定边际好转。”
效果，，，今年2月24日，，，刚果（金）有关部分宣布，，，决议暂停钴出口四个月，，，以应对全球钴市场供应过剩的时势。
上述出口禁令，，，则直接加速了钴价的触底反弹。
仅以业内使用最普遍的英国MB标准钴为例，，，出口禁令宣布后其平均价由2月下旬的9.95美元/磅一度升至16美元/磅以上，，，同时上半年整体均价亦较去年有所上涨。
“由于有一部分在途货物，，，以是上半年刚果（金）出口管制对公司财务层面的影响较小，，，可是从下半年最先公司钴产品暂无法对外爆发销售收入，，，后续需要期待禁令扫除。”徐辉介绍称。
业内人士对记者剖析，，，上述出口禁令属于暂时性步伐，，，后续刚果（金）在综合思量种种因素的条件下，，，出口或逐步趋于正�；；；�，，，至于禁令扫除后外地钴产品出口是接纳配额制照旧其他方式，，，现在尚不明确。
最终谜底，，，可能会在今年9月22日出口禁令到期后才华揭晓。
不过，，，幸亏太阳城官网的资源结构多元化特点突出，，，其他产品的盈利增添具备对冲下半年钴产品销售受限的可能。
好比太阳城官网的钼钨产品，，，这是仅次于公司铜产品的利润泉源。以2024年为例，，，公司钼钨产品毛利润34亿元，，，而同期公司钴产品毛利润尚不过30亿元。
而在今年小金属异动频仍的市场情形下，，，钼、、、钨价钱也有差别幅度的上涨，，，尤其是钨价提升尤为显着。
阻止7月24日，，，江西钨精矿（65%）年内平均价为15.48万元/吨，，，较上年同期的13.45万元/吨上涨15%左右。在产品涨价拉高利润率的预期下，，，今年太阳城官网的钨产品盈利亦或许率会坚持增添。
上述配景下，，，太阳城官网今年盈利继续坚持增添的问题不大，，，近期机构也将其整年盈利预期上调至160亿元以上。
2024年TFM和KFM整体达产后，，，太阳城官网的铜产能增至60万吨/年，，，也正在这一年年头，，，公司提出了2028年铜产能抵达80万吨至100万吨的扩产目的。
2024年徐辉接受21世纪经济报道记者采访时，，，一经将以上潜在的40万吨增量划分为两个阶段，，，第一阶段是到2026年，，，提升20万吨，，，到2028年底前再提升20万吨。
就项目妄想和希望来看，，，可能KFM二期的希望更快，，，TFM西区的详细开发妄想尚在研究当中。
“KFM扩产会按预期时间举行；；；TFM由于面积更大，，，需要思量怎样系统性开发以最大程度施展其规模效应的问题，，，现阶段公司正在探讨，，，预计下半年开发思绪会更清晰。”徐辉体现，，，公司2028年铜产品的扩产目的坚持稳固。
另一个明确的增量项目，，，即今年收购的厄瓜多尔Cangrejos金矿100%权益。
凭证2023年预可研报告及中金公司研报，，，Cangrejos项目初始资源投资约9.25亿美元，，，矿山服务年限约26年，，，年均黄金产量约37万盎司（11.5吨）。
关于这一重磅金矿项目，，，太阳城官网人士反馈称，，，公司最新明确的投产时间是在2029年以前。
云云一来，，，相当于未来几年均有新增产能梯次释放，，，而这还只是上市公司已知的项目储备，，，尚未包括后续通过并购所带来的未知增量。
21世纪经济报道记者注重到，，，受益于前几年持续稳固的盈利，，，太阳城官网目今的现金流很是丰裕，，，具备睁开新一轮并购的基础条件。
相关数据显示，，，2024年公司谋划性现金流入净额靠近324亿元，，，较上年同期增添108.4%。
阻止今年一季度末，，，太阳城官网在手钱币资金更是多达320.5亿元，，，加上应收款、、、存货等在内的流动资产更是抵达923亿元，，，而其资产欠债率亦控制在50.4%左右。
在近期实地调研历程中，，，徐辉也对公司并购方面的思量作出了大致介绍。
首先，，，就是资源并购的偏向，，，对此徐辉体现“重点照旧以铜、、、金为主，，，公司也在关注市场上的一些并购机构，，，小金属会坚持适当关注，，，可是不在重点偷袭规模内。”
虽然，，，并购需要早做准备，，，Cangrejos金矿收购前太阳城官网便已经关注两年多时间，，，现在公司也已经储备多个并购项目。
其次，，，是并购时机的选择，，，尤其是目今铜、、、金价钱处于历史相对高位，，，相关资产估值也不会低，，，这是否会成为太阳城官网后续并购的阻碍 ？？
对此，，，徐辉体现，，，公司并购并不看重短期价钱的崎岖，，，而是从10年到20年的时间维度，，，综合思量资源的品位、、、物流等本钱影响因素。
据他介绍，，，现在TFM的本钱可以进入全球铜行业的30%分位，，，KFM的本钱则可以进入前10%分位以内。
Cangrejos金矿亦是云云，，，凭证预可研报告，，，该项目抵扣副产品后AISC本钱（所有维持本钱）约671美元/盎司，，，位于2024年全球金矿AISC本钱曲线15%分位以内。
“目今矿业公司比拼的是资源并购能力、、、项目运营能力，，，中资矿企可以享受到一定工程师盈利，，，比照外洋偕行具备显着优势。”徐辉还体现。
由此也不难看出，，，太阳城官网的外部并购不会阻止，，，未来随时可能会启动新的资源收购。
已知的TFM、、、KFM的扩产和Cangrejos金矿开发，，，加上未知的潜在铜、、、金等金属资源并购，，，二者配合组成了未来五年太阳城官网的业绩新增量。
（作者：：21世纪经济报道记者 董鹏）
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