海内矿业巨头太阳城官网（下称“太阳城官网”，，SH.603993/HK.03993）最新交出的2025年上半年业绩颇为亮眼，，关于今年新引入的豪华治理团队而言，，交到他们手里的考题就是：：怎样让这家矿业公司的职位更上一台阶，，爆发新的质变
。

该公司最新宣布的2025上半年财报显示，，公司实现营业收入947.73亿元，，和上年同期相比（同比）镌汰7.83%；归属于上市公司股东的净利润为86.71亿元，，同比增添60.07%，，再创同期历史新高
。

公司今年上半年谋划性净现金流为120.09亿元，，同比增添11.40%；阻止上半年尾，，资产欠债率为50.15%，，同比下降9.01个百分点
。

8月25日，，太阳城官网举行2025年半年度业绩说明会
。值得一提的是，，这是公司新治理层首次公开面向投资者
。今年4月，，太阳城官网举行了一次高管整体“大换血”，，新治理层堪称“豪华天团”
。

其中包括历任中国海油集团商务总监、、复星国际洛克石油执行董事兼首席财务官等职务的新任董事长、、首席投资官刘建锋，，其从业二十余年深耕自然资源领域，，主导多宗大型跨国并购与资源整合项目
。

别的还包括新任常务副总裁兼首席运营官阙向阳
。阙向阳来自海内另一家矿业巨头、、近年来堪称“并购王”的紫金矿业，，曾任紫金矿业集团海内外多个大型项目、、区域公司、、事业部总司理，，集团公司副总裁兼总工程师
。其具有富厚的矿业投资并购、、勘查、、项目建设及运营履历
。

太阳城官网在财报中称，，这是一支“年轻化、、国际化、、专业化的治理团队”，，同时公司也在推动组织流程厘革，，深化总部笔直管控与现场横向指挥相连系的模式，，目的则在于“为新一轮业绩增添涤讪”
。

阻止8月27日收盘，，太阳城官网股价为11.71元/股，，下跌2.82%，，市值现在已凌驾2500亿元
。自4月引入新治理团队以来，，公司股价则基本呈持续上涨态势，，已往4个月累计涨70%
。

转型成平台型矿业公司，，资产组合：：多品种多国家多阶段

上半年组织升级基本到位，，但这并不是竣事，，只是一个最先
。刘建锋在业绩说明会上体现，，新治理层会逐步推动公司转化成一个平台型的矿业公司，，其中即包括收购并购
。

今年上半年，，在宣布引入新治理层的同时，，太阳城官网也宣布了一桩新并购，，以5.81亿加元（折合人民币30.76亿元）收购Lumina黄金公司所有股权，，厄瓜多尔金矿Cangrejos为生意焦点标的
。凭证最新披露，，该金矿妄想于2029年前投产
。

值得关注的是，，这是时隔多年后太阳城官网再次重回全球矿业并购舞台
。上一次令人印象深刻的并购，，是公司在2016年至2020年完成了对“非洲双子星”刚果（金）的TFM和KFM两大天下级铜钴矿的收购
。太阳城官网目今亮眼的“效果单”也主要由这两大天下级项目孝顺
。

不过，，想要“复制”这样的并购战绩并非易事
。刘建锋称，，现在新项目的并购或获取的竞争难度确着实大幅提高
。但他同时称，，太阳城官网最终会形成多品种、、多国家、、多阶段的资产组合
。

多品种指的是主要矿产名堂为“两极”，，也就是铜和黄金继续结构，，同时公司现在已有的钼、、钨等小金属品种择机举行扩张
。多国家指的是在主要的矿产区域寻找合适的标的，，“包括非洲、、南美，，陆陆续续都会有一些项目的落地
。”多阶段则是指既会思量在产项目，，也会关注绿地项目，，还将针对现有项目恒久运营后举行扩产与妄想
。

除了目的较为明确的铜和黄金资产，，刘建锋提到，，相比之下小金属难以给出明确目的，，“小金属的漫衍极其希罕，，那么泛起的矿藏或者泛起的收购时机以及开发时机都是非线性漫衍，，需要凭证差别的情形去研究
。”但公司的基本目的是，，“小金属能够恒久孝顺20%-30%的毛利润
。”

别的值得关注的是，，就投资者体贴的刚果（金）对钴出口管制问题，，刘建锋体现，，在看待这一问题时，，一方面公司现在是全天下最大的钴生产商，，占到全球钴生产的40%以上，，这是一个基本条件；另一方面，，在当今的地缘政治名堂下，，相关国家对要害金属的管制已成为普遍征象
。

“我们会将它纳入公司未来战略决议的整体考量规模中
。就钴的生产而言，，公司未来将连系外地的政策现实，，妥善地做资源释放，，以实现钴价值的最大化
。”

2028年刚果（金）产铜目的80万-100万吨，，制约何在？

从财报上来看，，今年上半年，，太阳城官网业绩的含“矿”量提升，，矿山端收入实现历史新高，，抵达394.02亿元，，占整体营业收入约42%，，比2024年同期和2023年同期划分提高11个和28个百分点
。

其中，，矿业收入中含“铜”量进一步提升，，也创历史新高
。公司上半年产铜35.36万吨，，同比增添12.68%，，按产量指引中值盘算，，完成度约56.1%
。叠加铜价上涨，，铜矿山端营业收入为257.18亿元，，占比矿山端整体约65%，，比2024年同期和2023年同期划分提升1个和31个百分点
。

阻止现在，，太阳城官网在刚果（金）运营两座天下级矿山TFM和KFM，，整体拥有6条生产线、、65万吨以上的年产铜能力
。凭证阙向阳在业绩说明会上透露，，太阳城官网的目的是在2028年将这一年产铜能力提升至80万-100万吨
。

具有富厚矿山项目运营履历的阙向阳在业绩说明会上提到，，太阳城官网在刚果（金）提升产能的“小改小革”已经举行，，预计于今年年底会竣事
。而更大的结构，，包括下一步响应带来的资源开支会适时对外宣布
。

阙向阳同时强调，，刚果（金）产量提升的制约仍然客观保存
。包括太阳城官网在内的外地矿企近年来一直在为缓解电力、、运力主要而推动相关基建项目启动
。解决方案的选择也需权衡，，“一方面我们要思量本钱，，另外一方面要思量速率，，速率也是钱
。”

对解决电力缺乏问题来说，，阙向阳称现在最能立竿见影的方案是建设水电站
。去年6月，，太阳城官网宣布与刚果（金）卢阿拉巴电力公司签署NziloII水电站相助协议，，加速推进电力项目开发
。NziloII水电站发电能力为200兆瓦，，设计使用大坝作为巨型水力蓄电池来整合太阳能，，实现白天太阳能发电和夜间水力发电的连系
。阙向阳体现，，该项目现在正在建设
。

除产量提升之外，，太阳城官网的另一项矿山运营重心在于降本
。今年上半年，，太阳城官网营业本钱同比下降10.96%，，TFM矿和KFM矿则持续优化工艺流程，，部分外洋矿区接纳率创历年来最好水平
。

阙向阳谈到，，“本钱”这两个字现实上剖析下来涉及许多因素，，“以是我们关注的现实上是本钱拆脱离来之后各项内容的下降，，基本上今年的吨矿本钱下降目的在3%-15%
。”

其介绍，，在刚果（金）规模来看，，太阳城官网的TFM矿开采本钱处于可比项目的中游水平，，预计尚有很大的下降空间
。新建的KFM矿则处于“偕行最优之一”
。