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首页上海证券报｜太阳城官网并购“点金” 实现“周期中的开展”
2025-09-05 11:21:33
“随着新一轮周期更替，，新的重大时机窗口正在泛起，，我们要做好准备、枕戈待旦。”太阳城官网在2025年年头的董事会信函中这样写道。
目今，，铜精矿供应趋紧，，下游需求稳中有增。市场预计美联储或开启降息周期，，以铜为代表的美元计价大宗商品有望获得支持。在此配景下，，太阳城官网在并购方面释放出一系列新信号。6月，，公司完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿交割，，正式结构黄金资源，，这是2020年12月以来公司的首单并购。别的，，上半年公司高管团队麋集调解，，新任董事长刘建锋主导了多宗大型跨国并购与资源整合项目。
刘建锋克日公开体现，，接下来企业将在现有资源品种基础上，，进一步做大做强铜资产，，结构黄金等新资源，，并结构更多要害矿产国，，从而完成其“天下级矿业公司”的拼图。公司董事会秘书徐辉在上交所“我是股东”活动上体现，，后续并购或倾向于绿地项目，，而非在营项目，，期待公司的有力运营能赋予并购标的新的增添潜力。
通过一次次的并购，，太阳城官网实现了周期中的开展。相较于公司国际化扩张元年2013年，，2024年公司的营业收入增添了37.45倍，，谋划性现金流增添了22.6倍。资源市场体现方面，，9月2日盘中太阳城官网股价一度涨至14.1元，，创下公司上市以来新高。近期，，上海证券报记者走访太阳城官网栾川矿区，，探寻这家有色金属龙头企业的开展轨迹与突破窍门。
并购驱动公司开展
“各人都以为矿业公司是周期股，，但我以为，，矿业公司也要实现周期中的开展。”徐辉在与投资者交流时体现，，矿业公司资源并购、吐故纳新的能力很主要。公司的开展便泉源于已往高质量的并购。
2013年7月，，太阳城官网与力拓集团告竣协议，，以8.2亿美元价钱收购该集团位于澳大利亚新南威尔士州的北帕克斯铜矿80%股权。
随着一次次精准的并购，，太阳城官网在铜领域羽翼渐丰，，其中对TFM、KFM的并购是对公司铜资源国界的有力增补。
2016年，，太阳城官网通过与自由港的并购生意，，获得了自由港间接持有的刚果（金）TFM的56%股权。公司通告称，，其时矿产资源位于阶段性周期底部，，为资源类企业的并购整合提供了机缘。
“本次收购完成后，，公司铜营业将获得增强，，成为天下主要的铜生产企业；；；别的，，因上述矿区钴的储量及现有产能均位居天下前线，，随着未来电动汽车用锂电池和超等合金的高速开展，，钴营业将成为公司主要的利润增添点。”太阳城官网体现。
其时，，公司的资源结构以钼、钨为主，，拥有两个已开发的天下级钼矿，，是天下领先的钼生产商之一，，同时也是中国最大的钨生产商之一。统一年，，太阳城官网宣布收购英美资源集团旗下位于巴西的铌、磷营业。铌用于增强合金强度，，磷肥营业抗周期性强，，可以疏散金属价钱波动风险。
2020年12月，，太阳城官网通过和自由港的并购生意，，获得KFM铜钴矿95%的权益，，此次生意总对价为5.5亿美元。一直做大做强的铜板块，，现在已成为太阳城官网的主要营业增添极。
今年，，黄金重新进入了太阳城官网的并购视野。上半年，，太阳城官网完成对LuminaGold上市公司的收购生意，，从而获得厄瓜多尔奥丁矿业（凯歌豪斯金矿）100%的股权。这是公司自2023年出售澳大利亚NPM铜金矿80%权益后，，首次把黄金资源放回公司的资源国界上。
目今金价高企，，太阳城官网在此时购入金矿引起了部分投资者的关注。徐辉回应称，，并购生意时金属价钱是参考项之一，，矿山本钱则是主要考量因素。由于所处地理位置的差别，，矿山部分本钱是先天、牢靠的本钱，，其余本钱则可通过手艺升级、职员优化、流程优化等举行控制。
“矿山能在较长时间内顺遂运营，，与其本钱控制能力息息相关。TFM的整体综合运营本钱能抵达行业30分位，，KFM则在10分位以下。”徐辉说。
聚焦铜、金营业
“公司现在聚焦铜、黄金品种。”徐辉体现，，公司在铜领域的目的并未改变：通过KFM、TFM的后续扩产，，到2028年能实现铜产能达80万吨至100万吨。TFM矿区面积有1600平方公里左右，，未来公司将在这一区域做更系统性、连续性的开发，，将挑撰冶等差别环节有用匹配，，施展规模效应。
新结构的黄金营业方面，，基于2023年的预可研报告，，凯歌豪斯金矿保有资源量13.76亿吨，，金平均品位0.46g/t，，内蕴黄金金属638吨；；；储量6.59亿吨，，金平均品位0.55g/t，，内蕴黄金金属359吨；；；预计寿命为26年。现在，，该矿仍在矿权规模内及矿体深部举行勘探，，凭证公司手艺职员起源研判，，未来资源储量尚有一定提升空间。
徐辉介绍，，项目组6月尾已进驻该矿现场，，现在正在做进一步资源勘探、生产工艺设计事情。在周密的妄想、施工设计下，，太阳城官网有望在矿山运营中更好施展本钱优势；；；后续或通过杠杆形式成立市场化公司，，筹集项目所需资金。
在加码铜、金资源的同时，，钼等小金属营收占比一直下降，，但公司仍在挖潜。
以钼为例，，太阳城官网在洛阳栾川的三道庄钼矿已下滑至0.087%的低位。公司接纳电磁选矿工艺，，通事后续选冶手艺立异，，有望充分使用矿山的经济价值，，并尽可能接纳铜、萤石等资源，，提升矿山的盈利水平。
记者来到这座矿山，，只见一片梯田状、颜色偏灰白的露天钼矿，，山脊上有标着海拔梯度的白色小字，，往外延伸即是漫山遍野的绿色树丛。这里爆发的尾矿，，部分运至周围的一处高山营地，，化身游客脚下的“石子路”，，换种方式“发光发热”。
随着公司的开展壮大，，太阳城官网的并购战略也在调解。徐辉体现，，太阳城官网的国际化扩张始于2013年，，主要战略是逆周期并购，，以天下级资源为标的。不过，，之后公司的并购或更倾向于绿地项目，，规�？赡苡胩煜录蹲试聪啾壬孕�，，但在公司的有力运营下，，有望释放较大的价值。
（作者：上海证券报记者 霍星羽）
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